DerivativesthinspthinspEMIR Derivate spielen eine wichtige Rolle in der Wirtschaft, sind aber mit bestimmten Risiken verbunden. Die Krise hat gezeigt, dass diese Risiken im Freiverkehr (OTC) - Teil des Marktes, insbesondere bei Credit Default Swaps (CDS), nicht ausreichend abgeschwächt werden. Seit Beginn der Finanzkrise arbeitet die Kommission an der Bewältigung dieser Risiken. Gesetzgebungsakte und Vorschläge Die Verordnung (EU) Nr. 6482012 über OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister (EMIR) ndash 04.07.2012 Das Europäische Parlament und der Rat haben am 9. Februar 2012 ein wichtiges Abkommen über eine Verordnung für mehr Stabilität, Transparenz und Effizienz in Derivatemärkten. Es war ein wichtiger Schritt bei der Schaffung eines sichereren und solideren Rechtsrahmens für die europäischen Finanzmärkte. Am 4. Juli 2012 wurde die Verordnung über OTC - Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister (die so genannte EMIR - Europäische Marktinfrastrukturverordnung) angenommen und am 16. August 2012 in Kraft getreten. Dies war eine bedeutende Entwicklung, die es der Europäischen Union ermöglicht, G20-Verpflichtungen für OTC-Derivate, die im September 2009 in Pittsburgh vereinbart wurden. Die Verordnung stellt sicher, dass Informationen über alle europäischen Derivatgeschäfte den Transaktionsregistern gemeldet und den Aufsichtsbehörden, einschließlich der Europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA) zugänglich gemacht werden Und Vorgesetzten einen klaren Überblick über das, was auf den Märkten vor sich geht. Die Verordnung sieht auch vor, dass Standard-Derivatkontrakte über zentrale Kontrahenten (CCPs) sowie Margen für unkalkulierte Geschäfte gelöscht werden und strenge organisatorische, geschäftliche und aufsichtsrechtliche Anforderungen für diese CCPs festlegen. Technische Normen Übernahme der technischen Durchführungsstandards für das Format und die Häufigkeit der Handelsberichte an die Handelsregister ndash 26.10.2016 Am 26. Oktober 2016 verabschiedete die Europäische Kommission eine Durchführungsverordnung zur Änderung der technischen Durchführungsvorschriften über die Mindestangaben der zu übermittelnden Daten Handelsregister. Annahme von technischen Regulierungsstandards über die Mindestangaben der Daten, die den Handelsregistern zuzustellen sind ndash 19.10.2016 Am 19. Oktober 2016 verabschiedete die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung zur Änderung der technischen Regulierungsstandards über die Mindestangaben der zu meldenden Daten Handelsregister. Annahme einer delegierten Verordnung über die Marginanforderungen für nicht gehandelte Derivate - 04.10.2016 Am 4. Oktober 2016 hat die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung angenommen, in der festgelegt wird, wie die Marge für OTC-Derivatkontrakte ausgetauscht werden soll, die nicht von einer CCP geklärt werden. Die Kommission nahm die von den Europäischen Aufsichtsbehörden mit den Änderungsanträgen vorgelegten Entwürfe für Regulierungsstandards an. Annahme durch Änderungen des Entwurfs technischer Regulierungsstandards zu den Marginanforderungen für ungeklärte Derivate ndash 28.07.2016 Am 28. Juli billigte die Europäische Kommission den Entwurf technischer Regulierungsstandards mit Änderungen, in denen festgelegt ist, wie die Marge für OTC-Derivatkontrakte ausgetauscht werden soll, die nicht der Fall sind Von einer CCP gelöscht. Dies steht im Einklang mit Artikel 10 der ESA-Verordnungen, und die ESA haben sechs Wochen Zeit, um auf die Änderungsanträge der Kommission zu antworten. Annahme einer delegierten Verordnung über das zentrale Clearing von Zinsderivaten ndash 10.06.2016 Am 10. Juni 2016 hat die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung verabschiedet, die es zwingend erforderlich macht, dass bestimmte außerbörsliche OTC-Zinsderivatkontrakte geklärt werden Zentrale Gegenparteien. Annahme einer delegierten Verordnung über Anforderungen an CCPs ndash 21.04.2016 Am 21. April 2016 verabschiedete die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung zur Änderung der technischen Standards für Anforderungen an CCPs im Zusammenhang mit der Margin Risk (ldquoMPORrdquo) für Kundenkonten. Annahme einer delegierten Verordnung über das zentrale Clearing für Kreditausfallderivate ndash 01.03.2016 Am 1. März 2016 verabschiedete die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung, die es erforderlich macht, dass bestimmte außerbörsliche (OTC) Kreditderivatkontrakte geklärt werden Zentrale Gegenparteien. Annahme einer delegierten Verordnung über das zentrale Clearing von Zinsderivaten ndash 06.08.2015 Am 6. August 2015 verabschiedete die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung, die es erforderlich macht, dass bestimmte außerbörsliche OTC-Zinsderivatkontrakte geklärt werden Zentrale Gegenparteien. Annahme der aufsichtsrechtlichen technischen Standards für die Verordnung über OTC - Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister ndash 13.02.2014 Am 13. Februar 2014 erließ die Europäische Kommission technische Regulierungsstandards, in denen die Verträge spezifiziert wurden, die unmittelbar, erheblich und absehbar sind Oder die Vermeidung von Regelungen und Verpflichtungen. Sie wurden von den Europäischen Aufsichtsbehörden entwickelt und von der Europäischen Kommission ohne Änderung bestätigt. Annahme der aufsichtsrechtlichen und technischen Durchführungsstandards für die Verordnung über OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister ndash 19.12.2012 Am 19. Dezember 2012 hat die Europäische Kommission neun regulatorische und technische Durchführungsstandards verabschiedet, um die in der Verordnung über OTC-Derivate festgelegten Verpflichtungen zu ergänzen , Zentrale Gegenparteien (CCPs) und Handel. Sie wurden von den Europäischen Aufsichtsbehörden entwickelt und von der Europäischen Kommission ohne Änderung bestätigt. Mit der Verabschiedung dieser technischen Standards werden die Anforderungen für das obligatorische Clearing und die Meldung von Transaktionen im Einklang mit der im September 2009 in Pittsburgh eingegangenen Verpflichtung der EU-Kommission von G20 verabschiedet. Entscheidung der Kommission zur Ablehnung des Entwurfs technischer Durchführungsstandards zur Änderung der Durchführungsverordnung (EU) Nr. 12472012 vom 06.11 .2013 Die Kommission weist den Entwurf der technischen Durchführungsstandards zur Änderung der Durchführungsverordnung (EU) Nr. 12472012 dahingehend zurück, dass der Berichtsstart für börsengehandelte Derivate bis zum 1. Januar 2015 verzögert wird. Am 6. November 2013 teilte die Kommission der ESMA ihre Absicht mit, den Vorschlag der ESMArsquos nicht zu billigen. Mehr ESMA hat vorgeschlagen, den Berichtsstart für börsengehandelte Derivate bis zum 1. Januar 2015 zu verzögern, um Leitlinien und Empfehlungen auszuarbeiten, um eine einheitliche und kohärente Anwendung von Artikel 9 der Verordnung (EU) Nr. 6482012 (EMIR) zu gewährleisten. Insbesondere hat die ESMA als notwendig erachtet, Leitlinien und Empfehlungen für die Identifizierung der Gegenparteien von börsengehandelten Derivaten, eine konsequente Anwendung der Meldepflichten nach EMIR und der Richtlinie 200439EC (MIFID) soweit wie möglich und die Vereinbarkeit der Modelle, der Logik und Die zur Identifizierung aller in den beiden Rechtsetzungsakten vorgesehenen Einzelheiten verwendet wurden. Diese Bedenken rechtfertigen jedoch nicht die vorgeschlagene Verzögerung bei der Umsetzung der Berichterstattung von börsengehandelten Derivaten an die Transaktionsregister im Rahmen von EMIR. Insbesondere die Einbeziehung einer Kette von Kontrakten in börsengehandelte Derivate hindert die Identifizierung der Gegenparteien oder eine angemessene Umsetzung der Meldepflicht nicht. Die bestehenden Unterschiede zwischen den Berichtspflichten im Rahmen von EMIR und MIFID sind durch die verschiedenen Adressen und die Zwecke der Berichte im Rahmen dieser beiden Rechtsakte gerechtfertigt und scheinen kein Hindernis für die ordnungsgemäße Anwendung der beiden Berichtspflichten zu sein. Darüber hinaus wurden diese Unterschiede von der ESMA bereits bei der Ausarbeitung ihrer ursprünglichen Entwürfe technischer Regulierungsstandards für die Berichterstattung nach EMIR berücksichtigt. Darüber hinaus würde eine Verschiebung des Beginns der Meldepflicht für börsengehandelte Derivate das Erreichen eines zentralen Ziels von EMIR behindern, dh die Ermittlung, Überwachung, Bewertung und Minderung des systemischen Risikos aus Derivatkontrakten um fast ein Jahr. Daher widerspricht die vorgeschlagene Verschiebung dem Grundsatz der Gewährleistung der Stabilität des Finanzsystems und des Funktionierens des Binnenmarktes für Finanzdienstleistungen. Sonstige delegierte Rechtsakte Pensionskassen gewährt weitere einjährige Befreiung von zentralen Clearing-Anforderungen - 20.12.2016 Am 20. Dezember 2016 verabschiedete die Europäische Kommission gemäß Artikel 85 Absatz 2 EMIR ein delegiertes Gesetz, das die Übergangsregelung für Rentenversicherungssysteme weiter ausdehnt Von den zentralen Clearing-Anforderungen bis zum 16. August 2018. Pensionskassen gewährten weitere zweijährige Befreiung von zentralen Clearing-Anforderungen - 05.06.2015 Am 5. Juni 2015 verabschiedete die Europäische Kommission ein delegiertes Gesetz gemäß Artikel 85 Absatz 2 EMIR und erweiterte den Übergang Erleichterung von zentralen Clearing-Anforderungen für Rentenversicherungen bis 16. August 2017. Annahme einer delegierten Verordnung über die Verfahrensregeln zur Verhängung von Sanktionen gegen Handelsregister ndash 13.03.2014 Am 13. März 2014 verabschiedete die Europäische Kommission eine Delegierte Verordnung zur Festlegung der Geschäftsordnung Die von der Europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA) für Transaktionsregister verhängt werden. Annahme einer delegierten Verordnung über Hochschulen für zentrale Gegenparteien ndash 28.05.2013 Am 28. Mai 2013 hat die Europäische Kommission eine delegierte Verordnung über Hochschulen für zentrale Gegenparteien angenommen. Annahme einer delegierten Verordnung über die Gebühren, die den Handelsregistern zugestellt werden sollen ndash 12.07.2013 Die Europäische Kommission hat am 12. Juli 2013 eine delegierte Verordnung angenommen, in der die Gebühren festgelegt sind, die von der Europäischen Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA) an die Transaktionsregister zu entrichten sind. Annahme einer delegierten Verordnung auf der Liste der befreiten Gebietskörperschaften nach EMIR Nr. 12.07.2013 Am 12. Juli 2013 hat die Europäische Kommission eine Delegierte Verordnung angenommen, die die Zentralbanken und die Schuldenverwaltung von Japan und den Vereinigten Staaten in die Liste der freigestellten Unternehmen aufnimmt Gemäß Artikel 1 Absatz 4 EMIR in Einklang mit dem von der Europäischen Kommission am 22. März 2013 angenommenen Bericht. Die Europäische Kommission wird die Entwicklungen in Bezug auf die Finalisierung von OTC-Derivat-Regeln in anderen G20-Staaten überwachen und darüber Bericht erstatten, um gegebenenfalls auch die Zentralbanken und Debt Management Büros anderer Länder durch die Verabschiedung weiterer ähnlicher delegierter Rechtsakte zu befreien . CCP-Äquivalenz Annahme von Äquivalenzentscheidungen für CCPs und Handelsplätze in 10 Nicht-EU-Ländern ndash 16.12.2016 Am 16160Dezember1602016 hat die Europäische Kommission festgestellt, dass Indien, Brasilien, Neuseeland, Japan Commodities, die Vereinigten Arabischen Emirate und das Dubai International Financial Center die Vergleichbare regulatorische Regelungen für zentrale Gegenparteien (CCPs) wie die Europäische Union. Die Kommission hat ferner festgestellt, dass die Regeln für bestimmte Handelsplätze in Australien, Kanada, Japan und Singapur mit denen in der EU gleichzusetzen sind. Annahme eines ldquoequivalencerdquo-Beschlusses für das CCP-Regime der Rohstoff-Futures-Handelskommission ndash 15.03.2016 Am 15. März 2016 verabschiedete die Europäische Kommission einen ldquoequivalencerdquo-Beschluss (Durchführungsrechtsakt) für das Regelungsregime für zentrale Gegenparteien (CCPs) der United States Commodity Futures-Handelskommission. Europäische Kommission und die United States Commodity Futures Trading Commission: gemeinsamer Ansatz für transatlantische CCPs ndash 10.02.2016 Am 10. Februar 2016 vereinbarten die Europäische Kommission und die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ein gemeinsames Konzept für Anforderungen an zentrale Gegenparteien (CCPs) ). Verabschiedung von ldquoequivalencerdquo-Entscheidungen für die regulatorischen Regelungen für zentrale Gegenparteien (CCPs) ndash 13.11.2015 Am 13. November 2015 verabschiedete die Europäische Kommission fünf lsquoequivalencenquo-Entscheidungen (Durchführungsrechtsakte) für die Regulierungssysteme für zentrale Gegenparteien (CCPs) in Kanada, Mexiko und Süd Afrika, der Schweiz und der Republik Korea. Verabschiedung von ldquoequivalencerdquo-Entscheidungen für die Regulierungsregelungen für zentrale Gegenparteien (CCPs) ndash 30.10.2014 Am 30. Oktober 2014 verabschiedete die Europäische Kommission vier Gesetzesregelungen für zentrale Gegenparteien (CCPs) in Australien, Hongkong, Japan und Singapur. Sonstige Unterlagen 23.11.2016 ndash Bericht EMIR Die Kommission ist gemäß Artikel 85 Absatz 1 EMIR verpflichtet, einen Bericht über die Anwendung der Verordnung zu überprüfen und vorzulegen und dem Europäischen Parlament und dem Rat vorzulegen. Der Bericht enthält Bereiche, für die die Antworten auf die öffentliche Konsultation, die Aufforderung zur Nachweisführung und spezifische Beiträge von verschiedenen Behörden gezeigt haben, dass Maßnahmen erforderlich sind, um die Verwirklichung der Ziele von EMIR verhältnismäßiger, effizienter und wirksamer zu gestalten. Pressemitteilung Text des Berichts (94 KB) 03.02.2015 ndash Bericht zur Bewertung der Fortschritte und Anstrengungen, die CCPs bei der Entwicklung technischer Lösungen für die Überweisung von Sicherheiten in Form von Sicherheiten als Variation Margin sowie der Notwendigkeit, Eine solche Lösung zu erleichtern. Um die derzeitige Lage vollständig zu beurteilen, hat die Kommission eine Baseline-Studie zu diesem Thema angeordnet, die von Europe Economics and Bourse Consult erstellt wurde. Der Bericht enthält eine vergleichende Analyse der Behandlung von Zentralbanken und Debt Management Büros im rechtlichen Rahmen einer beträchtlichen Anzahl von Drittländern. Dieser Bericht ist der erste Schritt zur Befreiung bestimmter Drittländer aus dem Geltungsbereich der Verordnung 6482012 über OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister (EMIR). Er wird regelmäßig aktualisiert, wenn der Reformprozess in den betrachteten Drittländern fortschreitet, wenn die Rechtsvorschriften noch nicht rechtskräftig sind, sowie in anderen G20-Staaten, die noch nicht in den Bericht aufgenommen wurden. Sitzungen, Konsultationen, öffentliche Anhörungen und Konferenzen 29.05.2015 ndash Öffentliche Anhörung zur Überprüfung der EMIR-Verordnung Angaben zur öffentlichen Anhörung 21.05.2015 ndash Öffentliche Konsultation zur Verordnung (EU) Nr. 6482012 über OTC-Derivate, zentrale Gegenparteien und Transaktionsregister (EMIR) Details der Konsultation Pressemitteilung 14.06.2010 ndash Öffentliche Konsultation zu Derivaten und Marktinfrastrukturen Details der Konsultation Häufig gestellte Fragen 25.09.2009 ndash Hochrangige Konferenz zu OTC-Derivatemärkten Agenda (18 KB) Kommissar McCreevyrsquos Vorträge Jean-Pierre Zigrand, London School of Economics (284 KB) Jan Pieter Krahnen, Haus der Finanzen der Goethe-Universität Frankfurt (48 KB) Viral V. Acharya, NYU Stern (521 KB) Nadegravege Jassaud, Banque de France (787 KB) 03.07.2009 ndash Öffentliche Beratung Zur Stärkung der Widerstandsfähigkeit von OTC-Derivatmärkten Angaben zur Konsultation Mitteilung an die Kommission Mitteilungen der Mitgliedstaaten über die Sanktionen bei Verstößen gegen die Vorschriften nach Titel II EMIR (Artikel 12). Eurex Clearing erhält die EMIR-Zulassung Eurex Clearing, Europas führende Clearing-Stelle, gab heute bekannt, dass seine nationale zuständige Behörde BaFin seine Zustimmung zur Abwicklung der Clearing - Gemäß der europäischen Marktinfrastrukturverordnung (EMIR). Die BaFin hat heute die entsprechende Lizenz für die Eurex Clearing AG herausgegeben. BaFins Entscheidung folgt dem abgeschlossenen Prozess unter der Hochschule der Regulierungsbehörden. Das Kollegium umfasste die ESMA, das Eurosystem, mehrere Zentralbanken und Aufsichtsbehörden aus acht Mitgliedstaaten. Unsere EMIR-Zulassung ist ein wichtiger Meilenstein und bestätigt die vollständige Einhaltung unserer Clearing-Dienstleistungen mit den EMIR-Regeln, so Thomas Book, CEO von Eurex Clearing. Wir freuen uns sehr, dass Eurex Clearing ihren Kunden und Mitgliedern in diesem Stadium Klarheit und Sicherheit bieten kann, um ihre Bereitschaftsplanung und die Vorbereitung auf das bevorstehende Clearingmandat in Europa vorzubereiten. Eurex Clearing legte ihre Anträge an die BaFin zur Genehmigung gemäß EMIR am 1. August 2013 vor. Sie wurde am 11. Oktober 2013 abgeschlossen. Der Risikobewertungsbericht der BaFin, der die volle EMIR-Konformität des Eurex Clearings-Antrags abschließt, wurde der für Eurex Clearing eingerichteten Hochschule vorgelegt Am 10. Februar 2014. Am 10. April 2014 wurde die Genehmigung innerhalb des vorgesehenen Zeitrahmens erteilt. Eurex Clearing ist einer der führenden zentralen Gegenparteien, die weltweit die Sicherheit und Integrität der Märkte sichern und gleichzeitig Innovation in den Bereichen Risikomanagement, Clearing-Technologie und Kunden-Asset-Schutz bieten. Eurex Clearing bietet vollautomatisierte, durchgängige Post-Trade-Dienstleistungen für Derivate, Aktien, Anleihen und Finanzierungsfinanzierungen sowie branchenführende Risikomanagement-Technologien. Mit EurexOTC Clear für IRS bietet Eurex Clearing integrierte Clearing - und Collateralisierung von OTC-Geschäften und börsengehandelten Derivaten unter dem Dach einer einzigen Clearing-Stelle in einem einheitlichen Rechtsrahmen für alle Produkte. Der neue OTC-Clearing-Service setzt neue Standards in Sachen Sicherheit und Effizienz. Eurex Clearing betreut im Rahmen der Eurex-Gruppe mehr als 190 Clearing-Mitglieder in 16 Ländern und betreut einen Sicherheitenpool von rund 48 Milliarden Euro. EUR 15,9 Billionen pro Monat. Die Eurex-Gruppe besteht aus Eurex Exchange, der International Securities Exchange (ISE), der Europäischen Energiebörse (EEX), Eurex Clearing, Eurex Bonds und Eurex Repo. SubnavigationEMIR setzt neue Sicherheitsbestimmungen für OTC-Derivat-Kontrakte ein, die von einer CCP nicht freigegeben werden. Nach Veröffentlichung der Konsultation im Juni 2015 veröffentlichten die Europäischen Aufsichtsbehörden (EBA, EIOPA, ESMA - ESA) am 8. März 2016 ihren endgültigen Regulierungsentwurf Technische Standards (RTS) zu den Margenanforderungen für nicht zentral gehandelte OTC-Derivate im Rahmen der europäischen Marktinfrastrukturverordnung (EMIR). Drei Hauptsäulen: Dieser endgültige Entwurf des RTS umfasst drei Hauptbestandteile: einen Überblick über die für den Margenaustausch berechtigten Sicherheiten, die Kriterien, um sicherzustellen, dass die Sicherheiten ausreichend diversifiziert sind und nicht einem falschen Risiko unterliegen, und die Methoden für die Festlegung geeigneter Kriterien Sicherheiten Haarschnitte. Die operativen Verfahren im Zusammenhang mit der Dokumentation, der rechtlichen Bewertung der Vollstreckbarkeit der Vereinbarungen und dem Zeitpunkt der Sicherungsübereignung Die Verfahren für die Gegenparteien und die zuständigen Behörden im Zusammenhang mit der Behandlung von konzerninternen Derivatkontrakten Ab September 2016 wird die EMIR einige finanzielle und nichtfinanzielle Maßnahmen erfordern (Nicht zentral gehandelte Derivate) auf Wechselkursschwankungen und anfängliche Marge: Der tägliche Wechsel der Variation Margin (VM) wird zwischen dem 1. September 2016 und dem 1. September 2020 umgestellt Von einem Kontrahentenausfall wird zwischen dem 1. September 2016 und dem 1. März 2017 umgestellt. PDF-Datei - 435KB Download unserer Easyprint-Version Wichtigste Hinweise: Wesentliche Änderungen des zweiten Konsultationspapiers vom Juni 2015 Umfang der Instrumente. Die Einführung der Marginanforderungen für einzelne Aktienoptionen und Indexoptionen wurde verschoben, um eine regulatorische Arbitrage zu vermeiden. Trennung . Cash-Anfangsspanne kann nicht wiederverwendet oder re-hypothecated werden. Die anfängliche Marge in Form von Barmitteln sollte über einen Dritten oder über andere rechtlich bindende Vereinbarungen getrennt werden. Konzentrationsgrenzen wurden insbesondere für die Behandlung von Staatsanleihen entspannt. Konzerninterne Transaktionen. Anfängliche Marge für konzerninterne Transaktionen, die ab 1. März 2017 ausgetauscht werden sollen. Damit soll die Frage der Abwesenheit von Gleichwertigkeit mit den USA in der Zwischenzeit angegangen werden. Zusätzliche Auswirkungen für die Kunden: Auch wenn die Marge bereits erhoben wird, möglicherweise durch eine Drittverwahrer, wird es immer noch Auswirkungen haben. Die neuen Regeln betreffend die Anfangsspanne gelten für finanzielle Gegenparteien, nichtfinanzielle Gegenparteien und deren Drittstaatsäquivalente Zu einer Gruppe, deren gesamter dreimonatiger durchschnittlicher Nominalbetrag an nicht zentral gehandelten Derivaten 8 Mrd. EUR übersteigt. Schwellenwerte sollten immer auf Gruppenebene berechnet werden. Investmentfonds sollten als Sonderfall behandelt und als einzelne Gruppe erfasst werden. Wenn es sich bei den Fonds um verschiedene Pools von Vermögenswerten handelt, sollten sie bei der Berechnung der Schwellenwerte als separate Einheiten behandelt werden. Die neuen Regeln für die Variation Margin gelten für finanzielle Gegenparteien, nichtfinanzielle Gegenparteien, die die Clearing-Schwellenwerte überschreiten und deren Drittstaatsäquivalente. Unternehmen müssen ihre Systeme und Verfahren sowie die Modelle, die sie nutzen, um die Marge zu berechnen, zu bewerten und Faktor in den erhöhten Handelskosten, die sich aus den Regeln und die Vorbereitung für die daraus resultierende Reapering. Unternehmen sollten auch darüber nachdenken, ob die Leitung von Nicht-Clearing-Transaktionen an zentrale Gegenparteien eine kostengünstigere Lösung für ihr Geschäft sein wird. Die Art der Sicherheiten, die gebucht und empfangen werden können, beschränkt sich auf spezifische Klassen flüssiger Instrumente mit den Anforderungen an die Diversifizierung. Der Haarschnitt für jede Kategorie von Vermögenswerten darf nicht niedriger sein als ein vom Regler festgelegter Betrag. Für Unternehmen, die die konzerninterne Transaktion ausnutzen wollen, sollten sie ihren Antrag auf Zulassung ihrer Aufsichtsbehörden vorbereiten.
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